Die EZB erwägt seit 2017 ein europäisches Emissionskonzept, bei dem die EZB und das Eurosystem eine aktive Rolle bei der Einrichtung und dem Betrieb einer solchen Plattform spielen könnten. Im Mai 2019 wurde im Rahmen einer Marktkonsultation die Initiative für eine europäische Verteilung von Schuldtiteln (European Distribution of Debt Instruments, EDDI) gestartet, die auf zwei Komponenten beruht:

• Die Einrichtung eines zentralen Auktionsinstruments für Schuldtitel vor deren Emission, mit begrenzter Auswirkung für den derzeitigen Emissionswettbewerb; und
• Die Entwicklung eines vollwertigen Emittenten-Zentralverwahrer in Anschluss an die Emissionen, um EU-Staatsanleihen und möglicherweise auch Unternehmensanleihen in einem „neutralen“ Umfeld zu emittieren.

Nach der Konsultation wurden keine konkreten Ergebnisse durch die EZB veröffentlicht und mit dem Wechsel in der EZB-Führung verlor das Thema an politischem Momentum. Durch die Konjunkturpakete im Rahmen der Covid-19 Pandemie stieg die Relevanz jedoch erneut, sodass Interesse für die Wiederaufnahme des Projekts aufgekommen ist. Im dritten Quartal 2020 wurde eine Kontaktgruppe für den Markt für Schuldtitelemissionen (Debt Issuance Market Contact Group, DIMCG) eingerichtet, und im Dezember 2020 wurde eine neue Umfrage zur Erhebung von Informationen und Daten gestartet, die für die Bewertung der Risiken, Kosten und potenziellen Ineffizienzen in der Transaktionskette der Schuldtitelemissionen relevant sind.

Neutralität und Kosten sind die treibenden Kräfte der EZB-Initiative, die ihre Bewertung auf drei Säulen“ stützt:

• Säule 1: Identifizierung von Problemen und Möglichkeiten der EU-Schuldtitelemissionen.
• Säule 2: Problemerkennung und Festlegung von Standards/Methodik.
• Säule 3: Bewertung bestehender/entstehender Marktlösungen, die die Säulen 1 und 2 lösen könnten.

Die DIMCG legte ihren Abschlussbericht im Dezember 2021 mit Empfehlungen für das weitere Vorgehen vor. Im Jahr 2023 trat die Kontaktgruppe zum letzten Mal vor ihrer Auflösung zusammen, um die Fortschritte zu erörtern, die die Branche bei der Harmonisierung der von der DIMCG vorgelegten Empfehlungen erzielt hat.

Weitere Informationen zur Positionierung der Gruppe Deutsche Börse zu diesem Thema finden Sie in unseren Stellungnahmen und Positionspapieren unter Publikationen.