Um die Kapitalmärkte zu stärken, hat sich die Europäische Kommission vorgenommen, einen wirksameren Aufsichtsrahmen für Wertpapierfirmen zu schaffen. Die neue Regelung dazu ist im Dezember 2019 in Kraft getreten und trägt der besonderen Rolle von Wertpapierfirmen für das Funktionieren der EU-Finanzmärkte insgesamt Rechnung, indem die Vorschriften für Wertpapierfirmen vereinfacht und die Investitionsströme in der gesamten EU erleichtert werden. Mit der Verordnung und der Richtlinie über Wertpapierfirmen (IFR/D) soll sichergestellt werden, dass die wichtigsten aufsichtsrechtlichen Anforderungen für Wertpapierfirmen angemessen festgelegt sind und ihre Einhaltung überwacht wird.

So führt die IFR/D ein in vier Kategorien unterteiltes Klassifizierungssystem ein, nach dem die Eigenkapitalanforderungen für Wertpapierfirmen bestimmt werden. Für jede einzelne Firma werden so genannte „K-Faktoren“ berechnet, die auf den verschiedenen Risiken in den jeweiligen Tätigkeiten einer Wertpapierfirma beruhen und die ihre Einstufung und die endgültige Höhe der Kapitalanforderungen bestimmen. Darüber hinaus legt die Verordnung die Bedingungen fest, unter denen Wertpapierfirmen mit Sitz in Nicht-EU-Ländern Zugang zum europäischen Binnenmarkt erhalten können. Gleichzeitig stärkt sie die Aufsichtsbefugnisse der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA).

Nach der Verabschiedung des IFR/D (Stufe 1) im Jahr 2019 haben Europäische Bankenaufsicht (EBA) und ESMA damit begonnen, den Großteil der delegierten Rechtsakte fertigzustellen. Weitere Arbeiten im Rahmen des Level-2-Prozesses sind bis 2025 geplant. Die Umsetzungsfrist für die in der Richtlinie vorgeschriebenen Regeln endete im Juni 2021 und das neue Regime ist damit in Kraft getreten. Der Prozess der regulatorischen Überprüfung wird im Juni 2024 beginnen, wobei die Kommission derzeit prüft, ob und in welchem Umfang Änderungen an der bestehenden Regelung erforderlich sind.

Als Betreiber geregelter Märkte begrüßt die Gruppe Deutsche Börse die neuen Regeln, da sie den wichtigen Beitrag von Wertpapierfirmen zum Handel und zur Bereitstellung von Liquidität anerkennen und unterstützen.

Weitere Informationen über die Positionierung der Gruppe Deutsche Börse zu diesem Thema finden Sie in unseren Stellungnahmen und Positionspapieren unter Publikationen.